黑天鹅事件，指的是难以预测，具有意外性，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。
灰犀牛事件，指的是人们习以为常的风险，这风险潜在危机，是有机率发生，而且影响巨大。 灰犀牛体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，却毫不在意，一旦它向你狂奔而来，定会让你猝不及防，直接被扑倒在地。 灰犀牛并不神秘，却是更加危险。
黑天鹅事件 – 俄乌之战
2月24日俄罗斯进攻乌克兰数个城市，至今有1个月。这一开战惊吓了市场，是预料之外之事。在俄乌开战的那几天，全球股市恐慌抛售，这个突发事件，视为 “黑天鹅” 事件，投资者先抛售场外观望，有更悲观者投资者认为这次战乱会不会引起第三世界大战？
然而市场是很有效率的，迅速的反映了市场对于这次事件的看法，很快迎来迅速反弹。
若要形成一场大战争，首要条件是美国或北约要有应战的意愿。但是从开战至今，我们只看到美国只采取经济制裁俄罗斯，为乌克兰提供136亿美元作为紧急援助。从头到尾都没有派兵援助，因此不符合形成大规模的战争的条件。这也是为何股市快速反弹的原因。
美国目前正在处理棘手的经济通膨，加上美国许多的原料产品是从俄乌克兰进口，美国为了乌克兰和俄罗斯对抗，是绝对没有好处。唯一的方法就是采用过去的招数，看似支持，却又不得罪两国的方法 – 经济制裁俄罗斯。
2月27日，美国与欧盟委员会，英国、加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯部分银行使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT），对俄罗斯央行实施限制措施。
对于这样的措施俄罗斯并没有显示惧怕，或许是因为俄罗斯在多年前在经济金融上已逐步减少依赖美元，并囤积大量黄金。根据南都大数据研究院的数据显示，美国，欧盟，英国等，这些国家都是俄罗斯前十大出口市场国家。或许是这样的原因，他们更加担心的是俄罗斯不出口产品给他们，而让俄罗斯手中有更好的筹码。
这里不得不提的事，俄罗斯和乌克兰在世界的出口市场扮演举足轻重的角色。
俄罗斯、乌克兰均是谷物粮食出口大国
俄罗斯和乌克兰是全球最重要的农产品供应国，同时俄罗斯也是最主要的化肥生产国之一。 根据联合国粮农组织的数据，2021年俄罗斯是世界上最大的氮肥出口国，谷物出口总量排名世界第二。
俄乌冲突引发的化肥供应短缺问题，化肥价格已经创下历史新高。
化肥是粮食品的“粮食”。化肥价格走高破坏了需求供应，导致粮食价格飙升。
能源价格和粮食价格走高的驱动下，全球各国正面临着史无前例的高通胀。目前粮食价格已经处于历史最高水平，而长期的化肥短缺将影响粮食产量。
俄罗斯日均出口原油世界第二
俄罗斯是能源出口大国，主要靠能源撑局面。2021年俄罗斯对外贸易增长37.9%，其中出口总额为4933亿美元，增幅高达45.7%。梳理俄罗斯的出口商品结构发现，原油、天然气是绝对支柱。2019年能源类商品出口额占俄罗斯出口贸易额比重为62.1%，即使2020年降至49.6%，但依然是最高的。据媒体报道，石油和天然气收入将占俄罗斯国民总收入的36.7％。
俄罗斯日均出口原油世界第二
具体而言，2021年俄罗斯原油产量5.34亿吨，占当年总产量12%，仅次于美国；俄罗斯日均出口465万桶，占总出口额的 11.3%，仅次于沙特。2020年俄罗斯日均出口470万桶。而欧盟是世界最大的原油进口地区，俄罗斯是最大的供应商，约占了其中的30%。
俄罗斯天然气出口量居全球之首
俄罗斯的天然气储量达37.4万亿立方米，占全球总量的19.8%，天然气产量也达6384.9亿立方米，在全球占比为19.88%。出口量占了全球总量的16.2%。2020年俄罗斯天然气出口位居全球之首，是美国出口量的近三倍，其中八成出售到欧洲。欧洲30%的天然气是俄罗斯供应。
《以上的资料数据来源：俄罗斯联邦统计局、联合石油数据库JODI、媒体公开报道》，文章出品：南都大数据研究院
3月份到6月份是欧洲国家的冬季。欧洲人民极度需要依赖天然气来作为燃料提供热能。虽然可以使用其它代替品作为燃料，天然气依然是首选，因为价格便宜，而且天然气管系统已经完善，直接从俄罗斯供应到欧洲。
如果欧洲真的要对着俄罗斯干，只要俄罗斯停止供应天然气，没有三个月天然气供应的冬季，那将会是一个怎样的日子？
铁矿石，钾肥，钯，氖气体
此外矿产方面，俄罗斯是罕见的大部分矿产都可以自给自足的国家，铁矿石储量全球第三，钾肥出口量全球第三，但在铜、镍和钯等有色金属方面影响力更强，钯金、镍和铜分别占全球出口量的45%、42%和37%，
钯是半导体的重要原料，俄罗斯是全球钯第一大生产国，美国35%的半导体级钯需要从俄罗斯进口。俄罗斯也是出产量最大，包括氖、氪、氙 ，它们都是制造芯片的关键材料。
而乌克兰是全球第五大铁矿石出口国，也是重要的铁矿球团出口国，2021年出口量仅次于巴西和瑞典。此外，乌克兰也是钯、镍、铂等有色金属的重要出口国。
综合以上的资料，我们晓得美国和欧盟要完全的制裁和对抗俄罗斯，可能性是很小的。毕竟俄乌之战，也是两国的恩怨，其他国家没有什么必要参与。 目前来看，大宗商品的价格大涨，主要是市场担心两国冲突会带来连锁效应，实际上影响并没有数据去支撑。只要两国冲突尽快结束，市场很快就会恢复原来状态，投资者最担心的是，情况没完没了，不知道何时结束。
灰犀牛事件 – 升息与通膨
3月16日纽约时间下午2点，或马来西亚时间3月17日凌晨2点，美联储公布了最新3月份利率决议，美联储升息1
码，或25基点，利率从0.25% 升至0.50%，属于符合市场预期。在本次美联储决议声明中，美联储采取的策略偏鹰派，由于美联储本次加息速度略低于市场预期，美联储官员预计今年还会有6至7次的加息，意味着每一次的美联储公开市场委员会议（FOMC）都会升息，才会到达市场预计今年升息1.75% – 2.00%，以应对美国高通膨。
会议议决宣布后，道琼斯指数半个小时内下跌一百多点，然后迎来一个大反转，开始不断攀升，最后闭市涨5百点。从当天的指数表现来看，市场已经消化了6至7次升息的负面情绪。
接下来的几天，美股，马股也迎来一阵庆祝行情，连涨好几天。
回顾20年的历史，美联储在2004年用3年的时间从利率1%升息至5.25%，过后遇到2007年经济风暴，美联储在一年内快速降息至0.25%。2008年至2016年采取宽松政策 (QE) ，让美国股市起死回生。
第二次在2016年，用3年多的时间升息，去抵抗宽松政策后的后遗症，高通货膨胀。
而这一次2022年，市场预期在一年内要升息到1.75% 至 2%的利率，快速的上升会让市场进入一个动荡的局势。
从去年底开始，美联储每次的会议都不断的放话，加速缩减购债（tapering），尽早升息，让市场有更坏的心理准备。所以，这次联储局宣布的升息是预料之内决策时，市场情绪上就不会有太多波动，或发生恐慌抛售的情况。
然而，货币紧缩政策始终会对资金流以及实体经济造成影响，尤其是当联储局开始缩减资产负债表（简称：缩表）时，市场的流动资金将会缩水，直接影响股市。
根据著名台湾财经评论员杨世光的分析，过去美联储资产从 8千亿扩张到 9兆美元的过程中，全球股市市值从原本的 30兆美元涨至近 200兆美元，大约是10倍的杠杠。以这个数据来估计，若美联储要缩表 3.8兆美元，全球股市很可能会失去 15-30兆美元的市值！
缩表将会是今年股市最大的威胁。 投资者应该要提前做好防守准备，来面对这一次的冲击。
结语：整体预测，今年的股市不会比去年来得容易，所以在投资方面需要采取谨慎操作，以守为攻，保本为上。
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