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Thursday, February 21, 2019

精明指南

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投资透视

我们预期,2019年全球经济成长将放缓,而市场未来数个月的波动性料持续加剧。地缘性风险挥之不去,包括美国与中国之间的贸易紧张局势,以及商品价格走低,都对全球金融市场形成挑战。在这种的环境底下,有意管理风险与波动性,获取持续性收入的投资者应如何管理本身的投资? 2019年1月19日马来西亚大华银行市场展望研讨会前,马来西亚大华银行董事总经理兼个人金融服务国家主管林勤遂分析,投资者可抱着什么样的期望,以及未来数个月是否会出现任何的风险调整回报机会。   问:2019年全球金融市场预期会有什么样的走势? 林先生:2019年以不明朗的市场展望作为开始。主要风险包括全球利率走高、商品价格波动,以及全球股市败退拖累其它市场,如今已有所改善。然而,国内生产总值和企业盈利成长皆放缓。甚至,今年利率的上升速度料也变慢,整体量化环境紧缩、私人贷款成长低迷,以及贸易冲突,将导致全球成长预期放缓。这促使2019年投资回报走低。 在这种环境底下,2019年内,拥有中等至低风险承受度和长期投资期限的投资者应保持防御性和谨慎行事。这些投资者应考虑将投资组合主力放在能够制造持续收入的低波动性投资,同时降低较广泛的市场风险。 通过建立分散投资各种资产类别,包括配置资金于债券的投资组合,将可为整体投资组合提供稳定性。在投资组合中,债券扮演十分有价值的角色,因为它提供定期收入流,增加组合的稳定性。相对于其它股票,它的波动性也偏低。   问:你对马来西亚未来一年的经济展望有何看法? 林先生:虽然我们预期2019年全球经济放慢,马来西亚国内生产总值料可扩展4.9%,尽管比去年略低。私人消费需求强劲,加上海外投资流和出口稳定,预料将扶持国内经济成长。新任政府致力打造一个更透明的政府、稳定的成长、偏低的失业率和拥有盈余的来往账项,将有助对未来一年的国内经济形成扶持。 马来西亚也可能会受惠于区域和多边贸易措施,譬如跨太平洋伙伴关系全面与进展协定将有助于推动东盟国家之间的贸易与投资。我国与区域伙伴之间的稳固关系和密切的贸易联系,将帮助加强我国的抵御能力,抗衡高涨的全球贸易保护主义。 中期内,有鉴于基本面强稳和政府持续推展政策改革,通过提高劳动生产力、资本开销和科技来提振经济成长,我们预期经济将持续处于成长轨道上。   问:你预测2019年投资者会面对哪些主要风险? 林先生:未来一年内,中国与美国之间的贸易关系将持续处于不稳定中。我们相信,最坏的情况是,美国向更多的中国产品征收关税。如果中国采取反击,导致贸易紧张局势升温,最终将会有更多的贸易与投资从中国和美国转向其它国家。贸易危机持续,也可能会影响处于全球价值链中的亚洲经济体。同时,失业率偏低,导致美国联邦储备局提高利率,会推动美元趋强,并对亚洲经济体进一步形成压力。 欧洲政治料将再次面对动荡不安的一年,为全球市场带来另一番压力。英国国会否决该国首相特蕾莎·梅的脱欧协议。日后,脱欧结果可能会更广泛和复杂,包括可能出现无协议脱欧。在2019年3月英国脱欧期限前,金融市场料会更加动荡。 同时,主要政治事件,包括5月欧洲议会选举,以及10月葡萄牙和希腊选举,料会对金融市场增添不确定性。   问:未来风险重重,风险承受度低的散户投资者在2019年该如何部署其投资组合? 林先生:有鉴于2019年市场不稳定,投资者在选择投资项目时应保持敏锐的洞察力。投资者必须懂得辨识市场噪音和投资基本面。举例说,选股时,股票投资者应专注于股票的基本面。这是指,深入了解该公司的业务、资产负债表和该公司如何与其它业界竞争对手进行较量。投资者应不受股票最后市价的供应与需求所影响。 投资者应继续把焦点放在确保投资风险获得良好管理,以达到本身的整体财务目标。持续专注于达致主要财务目标,譬如进行孩子的教育规划和退休规划。达到这些目标皆需要时间和规划。因而,重要的是,投资者必需思考如何让本身投资组合再平衡和优化,以便保护本身的资产,建立持续性收入,以及达到本身的长期财务目标。   问:有鉴于未来充满挑战,投资者是否仍有任何投资机会? 林先生:利率上升放慢,对固定收入和平衡型收入策略有利。我们预期2019年股票会取得不俗的回报,但此资产类别料会持续波动,并可能较不适合拥有较低风险承受度的投资者。 根据大华银行内部的看法,由于美国联储局放慢升息步伐,使收益率变得更具吸引力,2019年固定收益的展望应会有所改善。此外,我们认为,目前信贷利差扩大,使全球企业债券当前的估值 变得相当具有吸引力。因此,我们增持投资级债券,并偏好经得起动荡格局考验的短至中期高评级债券。 我们对企业信贷债券的展望,建立于良好的证券筛选,我们选择拥有良好资产负债表、健全的管理架构和商业计划的企业。我们的证券筛选以基本面指标为根据,譬如全球经济成长、企业盈利、债券收益率和衰退风险。拥有强稳基本面的这些证券,通过降低风险和制造收入,提高整体投资组合的稳定性。 全球股票方面,我们相信有潜能制造正面回报,尤其根据2018年第四季市场回调后的当前估值而言。尽管如此,在波动和市场情绪导向的环境下,投资者仍需保持谨慎。先进市场方面,我们对美国和日本股票保持中立,并略不看好欧洲股票。随着2018年末出现抛售活动后,美国股票的绝对估值变得合理,但与区域股票相比其相对估值仍高企。 我们对新兴市场股票抱有正面看法。由于区域经济成长健康和估值吸引,我们偏好亚洲(日本以外)市场。区域内,在近期的抛售活动之后,中国股票估值下滑,使其回报潜能转佳。 资料来源:彭博社,2019年1月16日。

投资展望:马来西亚前景日趋平顺

吉隆坡1月18日 - 2018年伊始,大家乐观地盼望全球经济同步成长;如今回首,却发现各地发展趋势不尽相同。地缘政治和经济环境变幻莫测,不明朗的前景对金融市场造成重大影响。宏利资产管理(Manulife Asset Management)亚洲资深策略分析师罗卓夫(Geoff Lewis)预测,2019年将出现以下走势: • 全球经济适度及均衡增长,不但减少通货膨胀和升息的忧虑,债券市场也面对较少压力 • 只要通胀水平适中,中央银行便不会刻意打击成长 • 美元币值开始触顶,并会在2019年下跌,为新兴市场带来重大的顺势发展机会 美国总统特朗普的减税措施和财政扩张政策已然奏效,使美国去年的经济明显超越预期。相比之下,欧洲和日本的经济逊于预期;新兴市场则因担心中国成长趋缓、中美贸易冲突升温、土耳其与阿根廷面对的经济危机。 罗卓夫相信,到了2019年,许多去年发生的经济问题已不再严重。“中美之间的贸易谈判逐渐取得良好进展。主要地区的经济已恢复适度地增长,虽然速度偏低,但长势得以持久。适度及均衡的全球经济成长趋势能减少通胀和升息的忧虑,进而减少对债券市场的压力。” 罗卓夫续说:“股票走势的关键在于第四季的数据修正后,全球经济能不能在2019年和2020年继续成长,不至陷入衰退。我们认为,经济能维持成长势头。我们关注的领先指标并没有显现强烈的警示信号,唯一些指标目前处在中和区域而非正面。与此同时,美国联邦储备局也会更加倾向鸽派,正好证明美国某些经济领域的成长已经放缓。这意味着美国可能暂缓收紧货币政策,但未来可能两度升息25个基点。” 另一方面,只要通胀水平适中,中央银行便不会刻意在2019年打击成长。罗卓夫提道:“原先担心当局会收紧政策的市场也会一改想法,并预料当局在2020年落实宽松政策来支撑市场。此举将消除美元继续升值的压力。我们认为,美元币值已近乎触顶,并会在2019年逐步回调,为新兴市场带来有利的发展机遇。” 马来西亚股市前景:推进结构性改革来强化经济基础 2018年,投资者为了摆脱地缘政治的变数而纷纷避险,以致亚洲股市出现激烈波动。当未明因素逐渐消失,贸易纷争又能以更有建设的架构来解决时,亚洲便会迎来大好机会,因为亚洲股票已遭低估,其基本面依然很强。 宏利投资者意向指数(Manulife Investor Sentiment Index)针对股票投资情绪,在2018年下半年趋稳。这个指数旨在衡量并追踪区内8个市场的投资者未来6个月对主要资产类别的投资意愿。马来西亚的股票投资情绪从去年1月的35点骤跌至6月的14点,下半年则趋稳,从6月的14点一路保持至12月的14点。 马来西亚宏利资产管理公司(Manulife Asset Management Services Bhd)总解决方案及股票投资部主管卓璟慧相信,全球经济和地缘政治从2018年延伸至今年的动荡仍会影响马来西亚市场,但其它利好因素还能支撑马来西亚的股市。 “纵观全球局势,能为本地市场带来负面影响的政治事件已经减少,而美国联邦储备局可能减缓升息步伐,也是深受欢迎的举措。在本区域和国内市场中,个股估值越来越吸引人,因为当前的股价低于历史平均值,但依然高于上一轮经济衰退时的水平。我们认为,从前的衰退不会卷土重来,因为当前个股基本面比以往强大,公司素质也已提升。此外,新的民选领袖出炉时,市场反应正面。我们认为,只要新政府继续兑现竞选承诺,市场就会予以积极回应。” “放眼长期,我们预料马来西亚会从全球和本地的政治发展中获益。从国际角度看,中美贸易战已导致一些美国公司把供应链从中国转移至东南亚,并以马来西亚为区域或全球总部;在国内,政府将按规划重整汽车、能源、房地产、电讯、博彩、酒精饮料、香烟等领域,加上对科技领域有利的工业4.0政策出台,必能为上述领域创造发展契机。” 马来西亚债券:公司债券表现出色 全球宏观经济在2018年所面临的逆风对债券市场不利。美国在2018年第二和第三季度的增长已达到了巅峰,至于亚洲债券则会在2019年迎来春天,因为当美国经济放缓时,资金就会回流亚洲市场,以寻求更高的回报,并促进亚洲经济稳定发展。 宏利投资者意向指数(Manulife Investor...

ICO市场大洗牌 重现新商机

还记得首次公开发行货币(ICO)市场刚崛起的时候吗?全球几乎陷入疯狂状态,只要有新的ICO项目,投资者都不会错过进场的机会。 不过,问题来了。有部分的发行者,只有一些故弄玄虚的“白皮书”而非切实具体的商业计划,他们想要接着这股投资热潮,而趁机在市场中捞一笔。 由于很多项目在筹到资金后没有履行自己的承诺,人们开始质疑ICO。这种欺骗投资者行为和情况也开始引起了世界各国政府的注意,包括中国取缔ICO。因此,投资者也从当初的狂热转向理性,谨慎投资ICO项目。 不过,也因为经过了一轮大型调整之后,减少了趁机牟利的发行者数量,现在的ICO市场亦变得更加成熟了。 Krypto Capital首席执行员兼创办人江晋年接受《精明理财》专访时指出,去年所发生的问题在于投资者是为了ICO项目所发出的代币而投资,但实际上他们却不了解背后的生意或发展计划。结果因为发行者没有履行当初承诺发展承诺,甚至不了了之,导致投资者亏钱了。 “尽管如此,我们却看到市场对于ICO项目依然有很庞大的需求,特别是今年开始看到很多真正要发展业务的企业计划通过ICO活动来筹资。” 他补充,虽然他们是初创企业,但是他们有了正在发展的项目;也有部分初创企业的创办人是在相关领域打滚了10、20年了。 因此,Krypto Capital打造的ICO平台,就是为了协助这些有真正发展项目的企业寻找潜在投资者,也让更多人认识和认可这些企业。 ICO融资平台提高企业曝光率 江晋年点出,要通过ICO融资,发行者往往会面对一个很大的挑战,就是必须提高曝光率。他们需要参与许多活动,去寻找投资者,但最终不一定成功。 “但是通过我们的ICO平台融资,企业就不会面对这个问题了。我们有自己的投资群,可以直接把企业和投资者连接在一起。这不仅能够提高ICO项目的曝光率,还让企业更容易取得融资,以推行他们的商业计划。” 他说,目前公司的投资群规模有大约7000人,他们来自8个国家,包括大马、新加坡、印尼、菲律宾、柬埔寨、泰国、澳洲和中国;而这个投资群规模仍在扩大。 此外,明年首季将有5名ICO发行者通过Krypto Capital的ICO融资平台筹资,他们来自新加坡、美国和马来西亚。 江晋年指出,在完成ICO活动之后,企业就能够把发行的代币上市到加密货币交易平台Quest Exchange。因此,从寻找投资者、咨询,到上市代币等过程,Krypto Capital都能够一一协助企业完成。 精心筛选优质企业 加强投资者信心  这平台不仅帮助到企业,还能够协助投资者筛选出优质企业或发展项目。这是因为Krypto Capital已设立了一些标准,只有符合标准的企业,才能够通过该平台融资。 “我们的平台会先做好过滤的程序,大幅降低投资风险,让投资者可以比较放心投资。” 他们所设的标准包括有良好业务发展纪录或已经有在发展中业务、发行者如何使用所筹到的资金,以及ICO项目的发行者或创办人在相关领域的经验和名声。 此外,江晋年强调,如何分配代币也是一个非常重要的问题,这些ICO项目的发行者必须找出解决方法。 “有些代币价格很低,若没有好好控制,就会产生投机行为。比如说,当价格上升时,投资者就会大量脱售代币,导致价值大跌。因此,相关发行者要拟定适当的策略阻止这类情形发生。” Krypto Capital:我们要让投资者可以消费加密货币! Krypto Capital未来的发展野心不局限于ICO市场,他们也计划要在加密货币市场中大展拳脚。 该公司接下来要提高加密货币使用量,让消费者能够用加密货币来消费! 江晋年指出,虽然加密货币市场发展迅速,但却面对着一个相当大的问题,就是持有加密货币的人,可以在哪里使用加密货币呢?...

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