网络风险防范领域的巨大潜力; 目标价 1.50 令吉
LGMS在2022财年的业绩符合预期,其净利润增长了22%,这得益于网络风险预防服务需求的增强以及效率的提升。随着企业和金融机构对数字化的不断采用,东南亚的网络安全服务前景光明。我们维持预测,目标价为RM1.50,评级为OUTPERFORM。(图:LGMS董事会) 符合预期:LGMS在2022财年的收益为1260万令吉(增长22%),符合我们的预期。 业绩亮点:2022财年的业绩亮点在于,收入同比增长了16%,网络风险防范业务的交付项目增加了35%,超过了网络风险管理与合规业务(-6.2%)和网络安全事件响应业务(-23%)的贡献。值得注意的是,网络风险预防业务是LGMS的主营业务,占集团收入的约68%。由于效率提高,核心净利润增长速度更快,达到了22%,将净利润率提高至38.4%(FY21为36.5%)。 对网络安全需求持乐观态度:与公司招股说明书中的战略扩张计划一致,LGMS已将其IPO收益的约17%(或770万令吉)用于拓展业务至一些网络安全意识仍处于萌芽阶段的邻近国家。随着企业和金融机构采用数字化的需求不断增长,LGMS正在快速扩大其在该地区的业务,并享受先行者优势。 展望:我们维持FY23F净利润的预测,并引入FY24的数字。 我们还维持基于FY24F PER 25倍的RM1.50的目标价,符合同行的前瞻性均值。我们将估值与FY24F EPS挂钩,以捕捉该集团的长期收益潜力,该集团拥有专有认证软件Project Mercury。鉴于我们的3星评级(见第4页),我们没有根据环境、社会和公司治理(ESG)进行TP调整。 投资理论:我们喜欢LGMS的原因是:(i)对于不断增长的网络安全业务的独特曝光,(ii)高门槛的供应商资格过程创造了高防御圈层,(iii)新的专有认证软件预计将成为下一个收益推动因素。我们维持OUTPERFORM评级。 风险因素:不过,投资者也需要注意一些风险因素,例如区域扩张的孕育期超出预期、经济不景气导致客户减少用于网络安全的预算、新兴国家缺乏知识和意识而不愿意在网络安全服务上投入资金,以及无法保持广泛的认证列表,因为可能会失去关键人才。因此,投资者应该在做出决策前全面考虑这些因素。