犹记在9-10月的期间，各大银行纷纷调高定期存款利率，只要是从另一家银行的存款搬过来，就可以享受特定较高的定存利率。为什么银行急着调高利率给存款人？因为很多银行已经预计美联储会在11月会调高FED政策利率，而大马国行为了提高竞争优势和缓和通膨也会跟随美国升息的步伐。最后，我们看到国行在11月3日宣布隔夜政策利率调高1码或0.25%。有许多生意企业早以面对成本的剧增，生意量的下滑，现在还要面对贷款成本提高的问题。商人或大型企业都在为着明年担忧，国行是否还会不会继续升息？
很多民众对于明年经济的看法悲观，多数人认为明年的经济会更加坏，目前最坏的情况还没有到来。最近，有经济学者提出了一个指标，是关于升息后对经济所带来一连串的影响。首先，升息最明显的影响就是买卖房产(Housing)成交量会受到影响。接下来受到影响就是许多企业的新生意订单（New Order）会滑落，人民会开始谨慎开销，对于不太需要的产品会减少，市场的消费能力开始下降，许多公司的盈利（company Profit）也开始出现下滑，最后大公司、大企业会开始大量裁员（Employment Reduce），有些公司也会关闭分行，或是撤退某个区域的整个业务。如果你有留意新闻报章，这一切的事情都已经发生在我们国家当中，像是花旗银行(Citibank) 卖掉东南亚的业务给大华银行 (UOB Bank)，CIMB，Hong Leong 也把关闭旗下部分的分行，银行、大企业、小公司、就连世界500大企业TESLA, GOOGLE 也纷纷裁员。
 |
| 图2： 美元指数 US Dollar Index (更新于28.11.2022) |
股市是实体经济提前3-6个月前未来的指标，所以要要了解经济体，就必须了解股票市场的走势。回顾半年前，美国道琼斯指数在2021年12月的高点缓缓下跌，而目前的最低点是在2022年10月尾，也意味着实体经济，最糟糕的情况预计还会继续直到2023年的第二个季度，而第三个季度，经济才有望转好。大量裁员，关闭分行，卖出公司业务都是在今年发生，而这样情况还会维持到明年的第二个季度。
当然，不需要对市场太过于悲观，黑暗的尽头就是黎明的到来。虽然利空的消息笼罩着市场接近1年的时间，但股市已经出现了底部反转，世界最大的经济体，美国道琼斯指数和纳斯达克也不再创新低，美元指数已来到见顶，外资也出现回流股市。至于美元接下来的走势如何，将取决于FED 的利率政策，以及对应货币的政策，尤其是日本和欧洲。
 |
| 图3：道琼斯指数 Dow Jones Industrial Index ((更新于29.11.2022) |
 |
| 图4：消费价格指数 (CPI) （更新于 Nov 2022） |
 |
|
| 图5: 生产物价指数 (PPI) (更新于 Nov 2022) | |
|
|
| 图6：消费价格指数 (CPI)（更新于 Nov 2022） | |
我国是否会升息，就需要看FED 美联储是否升息，美联储看的指标就是消费价格指数 (CPI), 生产物价指数 (PPI)，制造业采购指数 (PMI) 。这些指数都需要被压制下来，直到消费价格指数 (CPI) 成功被压制在2.5% – 3% 过往的水平，通膨才算是成功被压下来。以目前来看，虽然CPI 有降低的迹象，这表示升息有达到通膨压制的功效，不过目前还是处于在较高的水平，所以，升息还会继续。
 |
| 图7：市场对于升息看法的几率 (资料来源 CMEgroup.com) |
下一个联邦公开市场委员会议是在大马时间12月15日凌晨3点钟，市场的大部分的观点依然是会升息75个基点。根据CME FedWatch Tools 的数据，利率将在2023年的5.00% – 5.25% 见顶，然后才开始降息。 以目前的FED 利率4.00%，还有125个基点可以升息才来到见顶。
若以下的预测变化不大的话，也就是说升息的速度将会开始放缓。一件事两面看，这也可能预示着经济将步入衰退，到时候又要关注衰退的程度会多严重了。
马来西亚经济多元化，虽然国债攀升，但外债比例相当低，整体还算健康。加上通膨率相对低，从最新的经济数据来看，马来西亚通膨在10月份，已经从最高的4.7%下滑到4% 的水平。相比邻国的经济，国内经济问题还不算糟糕。
总结：升息是必然之事，盼大家做好最坏的打算和最好的预备。
刘智杰 CK LIU (CFP)
Email: [email protected]
赢势焦点Thematic Focus Sdn Bhd创办人兼执行董事。
他是赢势焦点创办人培训师，股票价值投资研究导师，财务规划师 (RFP)，《精明理财》《创富天下》股票专栏笔者，也是【How Not to Lose Money In the Stock Market】作者之一，并拥有国家银行财务顾问代表执照 (Finance Advisor Representative) 认证执业特许财务规划师。
他有超过8年的投资经验，投资经验涉及马股、外汇、大宗商品，主要擅于“基本面选股、技术面买入”，并倾向于大市分析，消息面分析、趋势性操作、筹码分析、价量分析。
Discussion about this post