（纽约2日讯）国际黄金价格跌破每盎司4000美元的心理关口，令投资者重新思考一个问题：当股票市场出现急挫，为什么被视为避险工具的黄金也可能下跌？经历上周五的抛售后，金价于11月2日上午出现反弹，但反弹并未改变此前显著回落的事实，市场仍在重新评估贵金属的短期走势。
截至马来西亚时间11月2日上午10时40分，现货黄金暂报每盎司3911.81美元，上涨36.26美元，涨幅0.94%；12月交割黄金期货报3915.55美元，上涨16.65美元或0.43%。这两个数字代表当日上午特定时点的报价，并非全天收盘价，更不能解读为金价已经重新站上4000美元。此前10月30日国际金价跌破这一整数关口，显示市场波动依然剧烈。
黄金通常在地缘政治紧张、金融风险上升时吸引买盘，但投资组合遭遇全面抛售时，交易逻辑可能暂时逆转。若股市跌势导致投资者需要补缴保证金，他们往往优先出售较容易变现的黄金，以筹集现金和填补其他持仓损失。德意志商业银行分析员认为，上周科技股大跌所引发的流动性需求，可能是黄金承压的因素之一；这属于市场解释，而非能够单独证实的因果关系。
利率预期同样重要。黄金本身不支付利息，当投资者预计美元利率较长时间维持高位，持有黄金的机会成本便可能增加。市场还在衡量亚洲实物黄金需求偏弱的影响。原先推动金价攀升的避险与资产配置需求，并非在任何价格水平都保持不变，短期资金撤出足以放大价格波动。
从更长周期观察，金价曾在今年1月触及每盎司5595美元的历史高位；与该价位相比，近期价格已下滑约三成。不过，历史高点与当前报价的比较仅反映区间跌幅，不能直接推断未来还有相同比例的下跌空间。部分分析员认为，一旦价格进一步回落，央行购金需求可能增强，但实际采购规模仍须等待官方数据确认。
此次跌势不仅发生在黄金市场。白银、白金与钯金上周的跌幅据称达到约7%至9%，高于黄金约2.9%的周跌幅。11月2日上午，白银现货回升至50.04美元，白金则报1434.65美元，钯金报980.35美元，三者表现不一致。白银与工业生产、珠宝消费关系更密切，经济增长预期减弱时，需求担忧便可能压过其贵金属属性。
汇丰银行对2027年白银平均价格的预测为每盎司64美元，低于其对2026年71美元的预测，反映分析机构对工业及珠宝需求持审慎态度。这些是研究预测，不是未来已确定的成交价格。市场同时关注金银比：近期约为79，接近2020年至2025年平均值82；它可辅助观察相对估值，却不能单凭一个比率认定白银已经便宜或昂贵。
对马来西亚投资者而言，国际金价以美元计价，最终令吉回报还取决于美元兑令吉走势、买卖价差及交易产品费用。实物金条、银行黄金账户和黄金相关股票的风险并不相同。短期应观察美国利率预期、股市波动是否缓和，以及央行与实物市场需求；在价格剧烈震荡时，分批配置与风险承受能力，通常比追逐单日反弹更值得重视。
