（吉隆坡11日讯）近期，马来亚洋灰（MCEMENT，3794）股价出现明显回调。市场主要担忧印尼中加里曼丹（Central Kalimantan）受强强烈厄尔尼诺现象影响，导致巴里托河（Barito River）上游航道通航受阻、影响煤炭运输，加上中东局势紧张对能源与物流成本造成冲击。然而，CIMB研究在其最新报告中指出，市场目前的过度担忧反而为长期投资者创造了具吸引力的入场机会。 煤炭库存充足与替代采购保障 马来亚洋灰目前已锁定可供应至 2026年11月 的煤炭库存，因此短期内即便印尼煤炭供应链受扰，对公司营运与生产成本的连锁影响也极为有限。此外，煤炭价格并未因供应担忧而上涨。2026年9月上半月印尼煤炭基准价格（HBA） 相比8月下半月反而回落，其中低热值煤价格环比下跌约 1.1%，中热值煤价格下跌约 1.9%。中国与印度这两个传统最大出口市场也在积极采购俄罗斯、南非及澳洲等地的煤炭，分散来源限制了印尼煤价攀升的空间。 成本结构优化与价格安全边际 除了煤炭供应相对稳定，马来亚洋灰近年来持续通过提高营运效率、增加替代燃料（AF）与替代原材料（ARM）的使用来优化成本结构。CIMB在模型中对 2027至2028年 的煤炭价格假设为每吨 90 美元，而截至 2026年9月4日，印尼中热值煤（4800 kcal）基准售价仅为每吨约 83 美元。这意味着当前的实际成本压力远低于研究机构的预期水平。 国内水泥售价坚挺与盈利保障 在销售端，马来西亚国内水泥价格表现非常稳定。2026年前7个月，国内袋装水泥价格始终维持在每包 RM 25.30 至 RM 25.95 的窄幅区间内。建筑与产业发展业者普遍预计，只要国际油价保持平稳，下半年的水泥价格就不会出现明显波动，有效保障了生产商的利润率。 投资观点与评级调整 基于煤炭成本可控与水泥售价稳定的基本面，CIMB研究维持对马来亚洋灰（MCEMENT，3794）的...

（吉隆坡11日讯） 随着全球贸易监管持续收紧，美国对进出口货品的原产地审查正在发生关键转变。智库韩礼士基金会（Hinrich Foundation）最新报告提醒，美方正逐步扩大所谓的“非法转运（洗产地）”认定范畴，未来供应链审查将不再局限于商品最终的加工地点，更可能向上追溯至原材料来源、零组件成分以及背后的中资参股情况。 该基金会贸易政策主管艾默斯（Deborah Elms）引述白宫国家经济委员会的分析指出，全球已有超过40个国家与地区被列入可能协助中国商品规避关税的观察名单。 审核标准面临变革：从“加工地”走向“成分纯度” 按照传统贸易惯例，非法转运通常指货物在第三国仅经过简单包装或涂改标签、未发生“实质性改变”即出口的行为。然而，美方正通过强化海关申报、要求提供更详尽的数据链条等方式，加大对进口商品的审查力度。 艾默斯指出，美方在多项双边贸易磋商中，已开始要求贸易伙伴披露产品中中国原料与零部件的具体占比。这种趋势若进一步延续，未来商品的审验机制可能转向类似于“成分纯度测试”——即便货品在第三国完成了合规生产，但若其供应链中的中国资本或原材料比重偏高，依然可能被判定为存在违规风险。 企业应对建议：提前办理预审以避险 针对不断变化的监管规则，业内贸易顾问及相关部门建议，相关出口企业在进行跨境贸易时，应积极与美方买家建立透明的信息沟通机制。企业可依法向美国海关及边境保护局（CBP）申请“原产地预审判定”（CBP Ruling），在货物正式出港前厘清合规认定，以防范后续通关障碍并保障自身的合法权益。

（吉隆坡11日讯） 林上海资本（LSH，0351，创业板）基建业务迎来重大突破。该公司宣布已获得政府原则上批准，将以建设、营运及移交（BOT）模式，接手“大马城—史里肯邦安高架大道”（BSE）项目的开发与经营。 根据规划，该高架大道全长约 8.2 公里，起点位于大马城附近的斯迪亚旺沙班底高速大道（SPE）沙叻交流道，延伸至南北大道（PLUS）双溪毛糯收费站，并设有支线经由武吉加里尔大道衔接隆布大道。 项目的推进将由特殊项目公司（SPV）全权负责，其中林上海资本旗下独资子公司林上海基建公司与 Pertama Makmur 公司各持有 50% 股权。 总造价17.5亿令吉 提振相关供应链 该高架大道工程估计耗资 17 亿 5000 万令吉，预计建设工期为 4 年。作为一项公私伙伴关系（PPP）模式的重点基建工程，项目不仅能直接壮大林上海资本的工程订单，更预估能带动逾 100 个上下游行业的经济活动，在建设期间创造约 1 万 5000 个就业岗位。 随着高架公路贯通，将有效串联吉隆坡—加叻大道、东海岸大道、新巴生谷大道（NKVE）及南北大道等多条交通动脉，显著改善巴生谷与吉隆坡市中心的交通互联互通。 锁定60年特许经营权 奠定长期稳定收益 该项目的特许经营期长达...

（法兰克福11日讯） 针对部分极右翼政治力量再度抛出“废除欧元”、“退出欧元区”等疑欧言论，欧洲中央银行（ECB）总裁拉加德（Christine Lagarde）明确作出回应，强调欧元在欧洲民众心中的信任度非但没有动摇，反而处于历史高位。 此前，在德国萨克森-安哈尔特州选举中取得优势的德国选择党（AfD）指责欧元制度存在缺陷、属于“失败体系”，并主张德国应考虑退出欧元区。 拉加德在周四（10日）举行的欧洲央行例行议息会议后的新闻发布会上，正面回应了有关质疑。她指出，欧元不仅没有失去民心，在整个欧洲——特别是已经加入欧元区的国家中，其受喜爱与支持的程度达到了前所未有的高度。 权威民调力证：八成群众坚定支持 拉加德的表态得到了官方数据的有力印证。根据欧盟近期发布的“欧洲晴雨表”（Eurobarometer）春季调查报告显示： 欧元区内部：有多达 82% 的受访居民对欧元表示明确支持； 欧盟整体范围：在包含未采用欧元国家的全部 27 个成员国中，总支持率亦高达 74%。 目前，欧盟 27 个成员国中有 21 国已正式使用欧元作为法定货币。欧洲央行强调，高企的支持率表明，即便面对政治杂音，欧元作为区域经济基石的地位依然十分稳固。

（槟城11日讯）槟城工业胶粘剂与密封胶制造商GB Bond Holdings Bhd计划于10月1日正式挂牌马来西亚交易所创业板，公司首次公开售股（IPO）发售价定为每股25仙，并发行6430万股新股，预计筹集1608万令吉，为企业未来扩充产能、提升设备及拓展海外市场提供资金支持。 GB Bond主要从事水性工业胶粘剂及密封胶的研发与制造。随着业务逐步扩大，公司此次踏入资本市场，除了为未来发展取得资金，也希望进一步提升整体生产与营运能力。公司过去多年专注于工业胶粘剂领域，并持续根据客户实际应用需求进行产品配方研发，同时在内部生产乳液聚合物，以加强对产品质量、生产流程及成本的掌控。 公司董事经理拿督魏振科指出，企业过去26年来持续了解客户在不同应用上的实际需求，并以此作为产品开发的重要依据。在竞争日益激烈的工业市场中，除了产品本身的性能，稳定的供应、品质控制以及快速回应客户需求，也是维持长期合作关系的重要因素。 根据招股计划，GB Bond将把部分上市所得投入生产扩充，其中550万令吉将用于在槟城总公司附近建设新厂房及购置新机械。新厂房与设备预计可进一步提升公司的生产能力，让企业能够应对未来订单增长，同时改善整体生产效率及制造条件。 除了本地扩充计划，公司也将进一步拓展越南市场，并计划拨出350万令吉，在当地设立官方销售办事处及仓库。越南目前已成为GB Bond的海外市场之一，2025财政年贡献公司约5.36%的营业额；同期马来西亚市场则占90.93%。通过设立当地办事处与仓储设施，公司希望进一步靠近客户，加强销售及供应服务，并为未来区域市场发展打下基础。 从槟城本土制造到海外市场布局，GB Bond此次上市反映公司正处于业务发展的新阶段。对于制造企业而言，资本市场所带来的资源只是发展的起点，如何将筹集到的资金有效投入生产、研发及市场拓展，并进一步转化为实际业务增长，将成为公司上市后的重要考验。 随着新厂房、机械设备及越南市场布局逐步落实，GB Bond未来的发展重点将继续围绕产能提升、产品研发、客户合作及区域市场拓展。此次进军创业板，不仅为企业提供新的融资渠道，也为其下一阶段的业务扩张与市场布局打开新的空间。

（纽约4日讯）黄金近期的剧烈波动，让市场重新审视传统避险资产的表现。尽管中东战事持续受到关注，黄金期货周二（3日）却遭遇沉重卖压，盘中一度下挫约300美元，价格跌穿每安士5000美元水平。 白银同样出现明显调整，盘中跌幅一度扩大至10%。不过，贵金属随后逐步收复部分失地，显示市场情绪在经历急剧抛售后开始趋于稳定。 此次金价下跌的关键，并非单纯来自避险需求减少，而是资金在高波动环境下重新寻找流动性较高的资产。美元近期明显走强，成为资金追捧的主要对象之一。 美元指数近期升至今年以来较高水平。美元升值后，以美元计价的黄金对其他货币持有者来说成本增加，部分投资者因此选择暂缓买入黄金。 另一方面，美国国债殖利率走高，也削弱了黄金的吸引力。由于黄金不会产生利息，当债券收益率上升时，投资者持有黄金所面对的机会成本相对增加。 市场目前还面对另一个问题通胀。 中东冲突若持续扩大，能源供应及运输可能受到影响，进而推高原油、天然气等能源价格。能源成本上升可能令通胀压力重新出现，并使市场对美国联储局降息的期待降温。 这也解释了为何黄金在地缘政治风险升高之际，仍然出现大幅回调。 截至大马时间上午11时40分，黄金期货报每安士5159美元，回升69.30美元或1.36%；白银期货则上涨1.85美元或2.26%，报每安士84.03美元。 市场人士认为，金价短期走势仍将受到美元、美国债券殖利率及利率预期牵动。不过，若中东局势进一步恶化，避险资金重新流入黄金的可能性仍不能排除。 换言之，黄金当前面对的是“避险需求”与“美元及利率压力”的双重拉锯，后续走势仍可能维持较大波动。

（伦敦9日讯）英国政府在市场融资成本持续攀升之际，完成一笔30年期国债发行，反映当前高利率环境下，英国政府面对的长期借贷压力进一步加大。 英国当地时间周二（8日）发行的30年期国债总值42亿5000万英镑（约232亿6355万令吉），最终市场认购规模达到850亿英镑（约4652亿7100万令吉），相当于约20倍超额认购。 尽管投资者认购意愿强劲，但这批国债的发行收益率达到5.8168%，成为英国债务管理局1998年成立以来，政府发行30年期国债所录得的最高利率。 此次发行的国债票面利率为5.375%，到期日为2056年，并通过银团承销方式进入市场。 需求仍然受到市场支持 英国投资公司安本利率管理投资主管艾米斯认为，在目前的市场环境下，英国国债仍能获得大量认购，说明投资者对英国政府债券的需求尚未明显减弱。 不过，强劲的认购需求并没有改变政府需要承担较高融资成本的事实。 随着全球主要经济体的借贷成本维持高位，英国政府未来为财政赤字及公共支出进行融资时，可能需要支付更多利息。这也成为英国财政政策面对的重要挑战。 财政压力持续受到关注 英国目前的政府借贷成本在主要先进经济体中处于较高水平，仅次于澳洲。 近期市场对通胀前景的担忧进一步推高英国长期国债殖利率。尤其在国际局势紧张及能源价格存在上涨风险的情况下，投资者对未来通胀及利率走势保持警惕。 上周，英国30年期国债殖利率已升至1998年初以来的最高水平。 高昂的长期融资成本，也让英国政府接下来的财政规划面临更大考验。市场将继续关注政府如何在控制财政支出、维持投资者信心与应付不断增加的利息负担之间取得平衡。

（伦敦9日讯）英国政府在市场融资成本持续攀升之际，完成一笔30年期国债发行，反映当前高利率环境下，英国政府面对的长期借贷压力进一步加大。 英国当地时间周二（8日）发行的30年期国债总值42亿5000万英镑（约232亿6355万令吉），最终市场认购规模达到850亿英镑（约4652亿7100万令吉），相当于约20倍超额认购。 尽管投资者认购意愿强劲，但这批国债的发行收益率达到5.8168%，成为英国债务管理局1998年成立以来，政府发行30年期国债所录得的最高利率。 此次发行的国债票面利率为5.375%，到期日为2056年，并通过银团承销方式进入市场。 需求仍然受到市场支持 英国投资公司安本利率管理投资主管艾米斯认为，在目前的市场环境下，英国国债仍能获得大量认购，说明投资者对英国政府债券的需求尚未明显减弱。 不过，强劲的认购需求并没有改变政府需要承担较高融资成本的事实。 随着全球主要经济体的借贷成本维持高位，英国政府未来为财政赤字及公共支出进行融资时，可能需要支付更多利息。这也成为英国财政政策面对的重要挑战。 财政压力持续受到关注 英国目前的政府借贷成本在主要先进经济体中处于较高水平，仅次于澳洲。 近期市场对通胀前景的担忧进一步推高英国长期国债殖利率。尤其在国际局势紧张及能源价格存在上涨风险的情况下，投资者对未来通胀及利率走势保持警惕。 上周，英国30年期国债殖利率已升至1998年初以来的最高水平。 高昂的长期融资成本，也让英国政府接下来的财政规划面临更大考验。市场将继续关注政府如何在控制财政支出、维持投资者信心与应付不断增加的利息负担之间取得平衡。

（华盛顿9日讯）美国财政部即将公布长期国债回购计划的具体规模，市场目前正密切关注这项由美国财政部长贝森特主导的回购行动。 据外媒报道，美国财政部将在当地时间周三（9日）公布相关回购安排，并于周四（10日）正式展开操作，回购对象主要为剩余期限10年至20年的美国国债。 市场普遍预期，此次回购规模将超过40亿美元（约162亿8000万令吉）。财政部此次公布的数字，也将成为外界观察贝森特长期国债回购政策力度的重要指标。 这将是美国财政部在8月19日宣布“回购至少翻倍”后，首次公开具体操作规模。市场将借此进一步判断财政部实际愿意投入多少资金，以及未来回购计划可能扩大至何种程度。 市场聚焦回购规模 目前市场最关注的焦点，就是此次回购规模究竟会达到多少。 贝森特至今没有透露具体金额，不过其此前的公开言论已经推高市场预期，多数市场参与者估计，单次回购规模将超过40亿美元。 摩根史丹利（Morgan Stanley）分析认为，单次操作规模的实际最高水平约为100亿美元（约407亿令吉）。一旦超过这个金额，资金来源，特别是财政部一般账户的现金水平，可能成为限制因素。 Wrightson ICAP高级经济学家克兰德尔（Lou Crandall）则认为，50亿至60亿美元（约204亿至244亿令吉）或许是较合理的初始规模。不过，他也指出，考虑到财政部过去数周政策策略转变迅速，因此未来出现更大幅度的调整并非不可能。 Barclays策略员则提出另一项可能性，即财政部可能不设定明确的固定上限，而是以“每次操作至少40亿美元”的方式表述，以保留未来调整的弹性。 不过，这种做法也可能让市场难以掌握财政部未来的回购路线及具体规模。 根据Wrightson ICAP的估算，如果财政部将每次回购规模提高至60亿美元，20年期以上国债的季度净发行量将减少约27%；若规模进一步扩大至100亿美元，相关供给则可能减少约55%。 公债收益率或受牵动 此次回购公告公布的时间点，也受到市场关注。 财政部预计在周三上午11时（华盛顿时间）公布回购安排，而当天稍后将进行10年期美国国债拍卖；到了周四（10日），市场还将迎来30年期国债拍卖。 在这种情况下，若实际回购规模高于市场预期，可能在短期内对长期国债收益率形成下行压力；反之，如果最终规模仅维持在40亿美元左右，则可能低于部分投资者预期，并进一步增加市场抛售压力。 目前，美国10年期国债收益率已经高于上个月水平，并接近2023年以来的高位。 彭博宏观策略员法根（Brendan Fagan）表示，交易员将密切消化财政部公布的回购规模。若操作规模明显高于预期，市场可能将其视为财政部释放更强烈的政策讯号，并可能在初期推动长期国债收益率下降。 不过，他也指出，尽管回购计划的名义规模相对于整个美国国债市场仍然有限，但其市场讯号仍值得关注。 30年期互换利差成观察重点 除了国债收益率之外，市场人士也将关注30年期互换利差的变化。 交易员普遍认为，回购规模或操作节奏若出现意外，市场反应可能首先反映在30年期互换利差，而未必直接体现在国债收益率上。 这是因为互换利差对国债供给变化较为敏感，而国债价格及收益率本身仍会受到全球宏观经济环境等多项因素影响。 因此，随着美国财政部公布此次长期国债回购的具体规模，市场将进一步观察其对长期国债供给、收益率以及互换利差所带来的影响。

（吉隆坡9日讯）马股周三早盘表现向好，富时大马综合指数开市后维持上升走势，市场买气有所增强。 截至上午9时10分，综指上涨9.44点或0.55%，报1717.54点；开盘报1709.70点，随后在买盘推动下进一步走高。 大盘交投方面，截至上述时间，全场成交量达2亿3304万股，成交值为1亿1312万令吉。当时共有224只上涨股，116只下跌股，整体市场气氛偏正面。 11个领域指数同步走高，其中科技股指数上涨0.9%，公用事业股指数则扬升0.8%，两者成为早盘表现较佳的领域。 相比之下，种植股指数下跌0.3%，医疗保健股指数则走低0.2%。 TRC协作获1.5亿令吉合约 在个股方面，TRC协作（TRC，5054，主板建筑股）受到合约消息刺激，早盘股价明显走高。 公司宣布，其获得金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）旗下公司颁发价值1亿4998万令吉的分包合约，涉及数据中心地下服务工程。 消息带动投资者进场，TRC协作股价开市后上涨3.5仙或13.2%，报30仙，在早盘市场中表现突出。 这项价值接近1亿5000万令吉的数据中心合约，也成为市场关注TRC协作的主要焦点。 绿田控股获5年电讯基础设施合约 与此同时，绿田控股（THETA，9075，主板科技股）也因获得新合约而受到市场关注。 该公司获国家基建公司（Prasarana）颁发为期5年的合约，负责轻快铁3号线（LRT3）走廊沿线电讯基础设施的开发、营运及维护工作。 在相关消息公布后，绿田控股股价上涨7仙或11%，报70.5仙。 整体来看，马股周三早盘保持上涨格局，科技及公用事业领域表现较强，而TRC协作及绿田控股则分别受到数据中心及电讯基础设施合约消息带动，成为早盘较受关注的个股。