（巴黎、北京13日讯）全球奢侈品巨头LVMH复苏之路再遇阻力！集团核心时装与皮件业务第三季营收按年下滑5%，远逊市场预期；与此同时，旗下路易威登（Louis Vuitton，简称LV）与中国茶饮品牌茉莉奶白（Molly Tea）的商标官司引发消费者反弹，令中国市场表现备受关注。
业绩不如预期，加上奢侈品消费需求疲弱，LVMH面临多重挑战。集团巴黎股价今年以来已下跌约四成，市值较2023年高峰缩水超过一半，反映市场对奢侈品行业复苏前景仍存疑虑。
核心业务营收跌5%，复苏势头再度受挫
LVMH公布的2026财政年第三季业绩显示，截至9月30日，集团时装与皮件部门在扣除汇率变动及并购等因素后，营收按年下跌5%，跌幅远高于分析员原先预期的1.8%。
值得注意的是，该部门上一季才出现两年来首次增长，如今再度转跌，显示奢侈品市场的复苏仍不稳固。
集团整体第三季营收录得185亿欧元，按可比基础计算增长1%，同样低于市场预期的1.3%。虽然珠宝、钟表及美妆零售等业务提供支撑，仍未能完全抵销核心时装与皮件部门的疲弱表现。
财报公布后，LVMH在美国上市的美国存托凭证（ADR）于周一收盘下跌2.5%。与此同时，集团巴黎股价年内已下跌约四成，全年表现可能成为2008年全球金融危机以来最差的一年。
目前，LVMH市值约1900亿欧元，较2023年高峰缩水超过一半。加拿大皇家银行资本市场分析员达达尼亚（Piral Dadhania）指出，最新业绩显示集团原本就脆弱的复苏动能已经停滞。
奢侈品行业持续低迷，加上中东冲突、地缘政治不确定性及通胀压力，均可能削弱消费者的购买意愿与消费能力。
LV与茉莉奶白商标官司引发争议，中国市场成焦点
除了整体消费环境转弱，LV与中国茶饮品牌茉莉奶白之间的商标争议，也成为这次业绩受到关注的原因之一。
据报道，LV今年夏季控告茉莉奶白涉及商标侵权并胜诉，但事件随后引发部分消费者反弹。有民众认为，国际奢侈品牌不应针对规模较小的本土企业，也有人质疑LV主张拥有的四瓣花图案与中国传统纹样相似。
这场争议让品牌形象与消费者观感成为讨论焦点。在竞争激烈的中国市场，除了产品设计、价格与消费趋势，品牌如何处理知识产权争议，也可能影响消费者对品牌的态度。
LVMH首席财务员卡巴尼斯（Cécile Cabanis）表示，集团难以准确估算这起官司对销售造成的具体影响，但承认消费者反弹至少在第三季初对业务带来负面影响。
她同时指出，LV当季受到临时物流问题影响，营收增长率因此减少约一个百分点。
卡巴尼斯认为，中国消费环境与整体经济变化只是延后集团的复苏进程，并不存在结构性或特定问题阻碍业务回升。她强调，集团需要更多时间恢复增长。
杰富瑞（Jefferies）分析员葛辛尼（James Grzinic）则认为，这起事件似乎对LV在中国的销售走势造成一定影响，而品牌目前正以较低调的行销方式回应争议。
不过，现有信息尚不足以将整个时装与皮件部门的营收下滑完全归因于这场官司，消费者需求、物流问题及整体经济环境同样值得关注。
珠宝、钟表与丝芙兰撑场，仍难抵销压力
尽管核心业务表现疲弱，LVMH其他部门仍展现一定韧性。
第三季钟表与珠宝部门、酩悦轩尼诗酒类部门营收均增长6%，美妆零售商丝芙兰（Sephora）的表现也为集团整体业绩提供支撑。
此外，迪奥（Dior）新任设计师乔纳森·安德森（Jonathan Anderson）推出的女装系列获得消费者欢迎。卡巴尼斯表示，新款手袋仍需要时间打动顾客，但迪奥今年以来的销售表现仍有增长。
在经营成本方面，集团正持续提高效率，希望减轻业绩压力。不过，卡巴尼斯坦言，短期削减成本未必能够完全抵销营收下滑的影响。
奢侈品寒冬何时结束？
对LVMH而言，接下来的关键在于中国市场需求能否回暖、消费者信心能否恢复，以及旗下核心品牌能否重新带动销售。
当消费者变得更加谨慎，奢侈品牌即使拥有强大的品牌知名度，也必须面对消费意愿转弱与市场竞争加剧的挑战。LV与茉莉奶白的商标争议，则进一步凸显品牌形象与消费者关系的重要性。
尽管珠宝、美妆零售及部分时装业务仍有亮点，但集团能否真正走出低迷，最终仍取决于核心业务的复苏速度。
对市场而言，LVMH第三季业绩释放了一个重要信号：奢侈品市场的复苏并非一帆风顺，而中国消费需求、品牌形象与消费者信心，将继续影响行业接下来的表现。
